EL IPC no volverá al 2% en la eurozona hasta 2025

La inflación de la zona euro no volverá al 2% antes de 2025, al tiempo que el BCE empezará ya este año a recortar los tipos de interés en 75 puntos básicos, según las estimaciones de la agencia S&P Global Ratings. A su vez, mantuvo estables sus perspectivas económicas para España, publicadas recientemente, que contemplan que el PIB español crecerá este año un 1,8% para acelerarse ligeramente hasta el 2% en 2025 y el 2,1% en 2026.

“España se comportó mejor de lo esperado (en comparativa europea de PIB)”, indicó Leandro de Torres Zabala, director gerente y responsable del área analítica y de “ratings” corporativos de S&P para Europa, Oriente Medio y África. Esta circunstancia se debe al protagonismo de sector servicios, muy intensivo en mano de obra, y al buen comportamiento de los salarios. Esto hizo que en España los indicadores de confianza sean “relativamente sólidos”, excepto en la industria.

En cuanto a la evolución de los precios, S&P prevé que el IPC medio anual en España cerrará este año en un 3,1% para moderarse hasta el 1,9% en 2025 y caer al 1,8% en 2026. Sobre el mercado de trabajo, la firma estima que la tasa de paro se situará en el 12,1% este 2024, y se reducirá ligeramente al 12% en 2025 y al 11,8% en 2026.

S&P ha indicado que el mercado laboral se ha mostrado “muy vigoroso” y que la reforma laboral fue útil para reducir la temporalidad. Igualmente, la agencia no augura una futura subida del paro, pero España seguirá siendo la economía europea con el peor dato.

Déficit público

Por otro lado, las previsiones de S&P de déficit público estiman un desfase en las cuentas públicas del 3,2% para este año, del 3,3% para el siguiente, y del 3% en 2026. Asimismo, los niveles de deuda pública para el ejercicio en curso alcanzará el 106,1% del PIB y disminuirá hasta 2026, aunque aún estará por encima de la barrera psicológica del 100%.

Por su parte, la eurozona mantendrá un crecimiento reducido y avanzará un 0,8%, con alzas del PIB del 0,5% en Alemania, del 0,9% en Francia, y del 0,6% en Italia, según S&P. No obstante, a pesar de las “débiles” perspectivas, estas podrían mejorar a partir de la segunda parte de 2024, en función del mercado laboral, las expectativas de inflación y de las condiciones financieras.

En este contexto, la agencia de calificación ve como escenario central una situación de “aterrizaje suave”. A medio plazo, la situación debería mejorar. S&P cree que los fondos europeos deberían acelerarse y se aumentará el poder adquisitivo de las familias por la desinflación.

Sobre el coste de la vida, no se espera que la inflación vuelva hasta el objetivo del 2% marcado por el Banco Central Europeo (BCE) antes de 2025. S&P ha avanzado que el primer recorte de tipos de interés se daría a partir de la mitad de este año en hasta tres bajadas que podrían sumar un recorte final de 75 puntos básicos.

Los principales riesgos a la baja serán que las tensiones geopolíticas escalen, el endurecimiento de las condiciones de financiación, que haya una recesión en Europa, que el sector inmobiliario se resienta o que la economía china se desacelere.