De Guindos defiende los tipos altos para reducir la inflación

El vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), Luis de Guindos, afirmó ayer que si se mantienen los tipos de interés altos por un periodo lo “suficientemente largo”, se hará una “aportación sustancial” al objetivo de devolver la inflación al 2%.

Guindos, en un encuentro de Kreab, subrayó el hecho de que los bancos centrales están virando su atención “desde el nivel de tipos [...] hacia la duración de ese nivel en el tiempo”. Esto es así porque “la política monetaria no produce sus efectos inmediatamente, sino que siempre tiene retardos”, aproximadamente, de entre 12 y 24 meses.

De Guindos recordó que la subida de tipos acometida se plasmó “muy rápidamente” en las condiciones de financiación de familias y empresas, pero que “queda otra parte por transmitir” del lado de los precios. El exministro de Economía avisó de que la rapidez con la que esta se materialice “se tendrá en cuenta para decisiones futuras”.

El BCE pronosticó la semana pasada que la inflación media este 2023 se sitúe en el 5,6%, para moderarse al 3,2% y al 2,1% en 2024 y 2025, respectivamente. Esto supuso una revisión al alza de dos décimas para este año y el siguiente, que se justifica en los precios de la energía, pero es una corrección a la baja de una décima para 2025.

La variable subyacente, que excluye de su cálculo los precios de la energía y los alimentos dada su mayor volatilidad, también se revisó “ligeramente a la baja”, para quedar en el 5,1% este año, en el 2,9% en 2024 y en el 2,2% en 2025.

De Guindos sostuvo que el BCE elevó sus previsiones de inflación por la subida de los precios del petróleo, por la depreciación del euro, que afecta a las importaciones, y por la evolución de los costes laborales. Queda pendiente cómo la retirada de las medidas fiscales nacionales para paliar los efectos de la crisis energética pueden afectar a la inflación.

De Guindos afirmó que el sector bancario europeo tiene un alto nivel de capital y liquidez, lo que mejoró “notablemente” su rentabilidad. “Según nuestros cálculos, [está] por encima del 10%. Antes de la pandemia, por ejemplo, estaba en el entorno del 4%”, relató.

Riesgo de la banca

En consecuencia, la banca no supone un riesgo para el sistema financiero europeo, sino que se encuentra en el sector inmobiliario comercial dada la presencia de fondos de inversión con tipos de activos en cartera de “riesgo elevado” y con “muchísimo apalancamiento”.

“En términos generales, la situación de solvencia de la banca europea es muy buena”, reiteró De Guindos, pero apuntó al tema de la liquidez como principal reto, ya que la banca online y las redes sociales facilitan pánicos bancarios que pueden “vaciar” rápidamente una entidad, tal y como ocurrió en el caso del Silicon Valley Bank (SVB).

Sobre el futuro, De Guindos anticipó que, dado el entorno de desaceleración económica, los préstamos de dudoso cobro “van a ir subiendo”, ante lo que el supervisor debe pedir “prudencia” a las entidades a la hora de repartir dividendos o realizar recompras de acciones. “Satisfacción, pero no complacencia”, resumió.