La economía española sigue fortaleciéndose, registrando un crecimiento por encima de la media de la eurozona, que permitió al país borrar dos tercios del aumento de la deuda relacionado con la pandemia y un ajuste gradual del saldo presupuestario negativo, aunque la agencia Moody’s advierte de que “la incertidumbre política debería frenar la reducción del déficit más allá de 2024”.
En su análisis sobre la economía española, publicado una semana después de que la calificadora de riesgos elevara a “positiva” desde “estable” la perspectiva de su rating “Baa1” para la deuda soberana a largo plazo de España, Moody’s apunta que las perspectivas positivas del país se sustentan en un modelo de crecimiento más equilibrado que podría conducir a un crecimiento mayor y menos volátil.
En este sentido, considera que la resiliencia económica del país está respaldada por una sólida eficacia de las políticas, lo que refleja los esfuerzos por fortalecer la capacidad de absorción de “shocks” de la economía, añadiendo que la menor deuda del sector privado, un sector bancario ahora robusto, un superávit en cuenta corriente y un mercado laboral más fuerte en comparación con la última década “apuntan a mejores fundamentos”.
De este modo, después del crecimiento del PIB real del 2,5% en 2023, tras un 5,8% en 2022 y un 6,4% en 2021, Moody’s anticipa una expansión del 1,7% este año y del 1,8% en 2025, superando a la de la zona euro en su conjunto gracias a una naturaleza más orientada a los servicios, junto con el impacto positivo esperado del aumento de las inversiones en el contexto del programa NextGeneration EU (NGEU).
Asimismo, destaca que la ratio de deuda pública de España cayó al 107,7% a finales de 2023 desde un máximo del 120% en 2020, gracias a la reducción del déficit y las revisiones positivas del PIB para 2021 y 2022, por lo que Moody’s anticipa que la deuda baje al 106,4% del PIB en 2024 y al 105,3% en 2025, alcanzando alrededor del 100% del PIB al final de la década.
Pensiones y defensa
Sin embargo, en el medio plazo, el aumento de los costes de las pensiones y del gasto en defensa agregarán presión al gasto público de España, mientras que las medidas de ingresos adoptadas hasta ahora sólo cubrirán parte de los desembolsos adicionales. Según las previsiones de la calificadora de riesgos, el déficit de España, que en 2023 bajó al 3,9% del PIB desde el 4,7% de 2022, se situará este año en el 3%, pero frenará su corrección a partir de 2025, para cuando Moody’s estima un desequilibrio presupuestario negativo del 2,9% del PIB.
Por otro lado, Moody’s subraya en su análisis que el comportamiento constantemente sólido del mercado laboral español fue “uno de los principales logros económicos de los últimos años” y destaca que el empleo, medido por las afiliaciones a la Seguridad Social, se encuentra en niveles récord, mientras que la caída del desempleo se aceleró hasta el 11,8%, desde casi el 27% en 2013. Asimismo, también señala tendencias positivas para la calidad del empleo, tras la reforma del mercado laboral realizada por el Gobierno en el año 2021.
